北交所首单暂缓审议IPO项目：天工股份被问询业绩增长可持续性

元描述： 北京证券交易所首次出现暂缓审议的IPO项目，天工股份因业绩增长可持续性、上市后业绩大幅下滑风险和关联方认定等问题被问询。本文将深入分析天工股份的业务模式、财务数据和行业竞争，揭示暂缓审议背后的原因，并探讨北交所IPO审核的趋势。

引言：

北交所作为服务创新型中小企业的资本市场，自成立以来吸引了众多企业的目光。然而，8月30日，北交所发布上市委员会2024年第15次审议会议结果公告，审议的IPO项目江苏天工科技股份有限公司（以下简称“天工股份”），最终被暂缓审议，这在北交所历史上尚属首次。这无疑引发了市场对于北交所IPO审核标准和未来发展方向的关注。

天工股份业务概览：

天工股份是一家专注于钛及钛合金材料研发、生产和销售的国家级专精特新“小巨人”企业和高新技术企业。其核心业务是将原材料海绵钛与其他金属元素进行配比、熔炼、锻造和精加工，制成具有高强度、耐腐蚀、耐高温等优异性能的钛及钛合金产品，广泛应用于航空航天、医疗器械、消费电子等领域。

暂缓审议背后的三大问题：

天工股份被暂缓审议主要源于以下三个方面的问题：

1. 业绩增长可持续性：

上市委关注天工股份2023年收入业绩暴发增长的情况，认为其增长具备偶然性，不确定具备可持续性。具体而言，上市委要求天工股份：

  • 说明科技创新、新产品开发的近期规划布局，以及支撑产业持续壮大发展的持续性安排；

  • 说明高端消费电子产品带动钛在相关领域应用快速发展态势的持续性，消费电子能否成为钛产品长期稳定的应用领域；

  • 说明与宝钛股份和陕西天成等竞争对手在经营数据、产能产量、产品性能、生产周期、产品成本等方面的优势及劣势；

  • 结合2024年1月份以来至今向常州索罗曼的销售和在手订单情况，2024年上半年产品结构调整、收入损益实现情况，以及与常州索罗曼的业务合作模式，说明收入、业绩的增长是否具有持续性，是否存在未来大幅下滑的风险，相关风险提示是否充分。

2. 上市后业绩大幅下滑风险：

上市委要求天工股份说明2023年1-6月计提信用减值损失1398.34万元的主要原因和依据，2024年1-6月信用减值损失转回497.24万元的具体情况和依据，并说明是否存在利用信用减值调节业绩的情形。

3. 关联方认定：

上市委要求天工股份根据实质重于形式的原则，进一步论证天工索罗曼是否属于天工股份重要子公司，天工股份与常州索罗曼的交易是否构成关联交易，未将常州索罗曼作为关联方披露是否符合相关规定。

天工股份面临的挑战：

天工股份面临着以下挑战：

  • 行业竞争激烈： 钛及钛合金行业竞争激烈，国内外众多企业参与竞争，天工股份需要不断提升技术水平和产品质量，才能保持竞争优势；

  • 原材料价格波动： 海绵钛作为钛及钛合金产品的原材料，其价格波动较大，对天工股份的生产成本和盈利能力造成一定影响；

  • 新产品开发风险： 天工股份需要不断开发新产品，才能满足市场需求，但新产品开发存在技术风险和市场风险。

北交所IPO审核趋势：

天工股份被暂缓审议，反映了北交所对IPO项目的审核标准更加严格，更加注重企业的长期发展潜力和可持续盈利能力。未来，北交所的IPO审核将更加注重以下方面：

  • 业绩增长真实性和可持续性： 避免“短期暴发”式的增长模式，更加注重企业长期稳健的盈利能力；

  • 风险控制能力： 评估企业对市场风险、经营风险和财务风险的应对能力，确保企业上市后能够健康发展；

  • 信息披露的真实性和完整性： 要求企业如实披露相关信息，避免出现虚假信息或信息披露不完整的情况。

常见问题解答：

1. 为什么北交所要暂缓审议天工股份的IPO项目？

北交所暂缓审议天工股份的IPO项目，主要是因为其业绩增长可持续性、上市后业绩大幅下滑风险和关联方认定等方面存在问题，需要进一步核实和说明。

2. 天工股份的业绩增长是否真的不可持续？

天工股份的业绩增长是否可持续，需要更深入的分析。其2023年收入业绩暴发增长，是否仅仅是短期现象，还是反映了其长期的发展趋势，需要进一步观察和验证。

3. 天工股份被暂缓审议对北交所有什么影响？

天工股份被暂缓审议，反映了北交所对IPO项目的审核标准更加严格，更加注重企业的长期发展潜力和可持续盈利能力。这对于北交所的未来发展将产生积极的影响，有利于北交所吸引更多优质的企业上市，提升市场整体质量。

4. 天工股份被暂缓审议后，会如何发展？

天工股份被暂缓审议后，需要根据上市委的要求，进一步完善招股书，并进行相关解释和说明。最终是否能够成功上市，取决于其能否打消上市委的疑虑，并获得上市委的认可。

5. 投资者应该如何看待天工股份被暂缓审议？

投资者应该理性看待天工股份被暂缓审议，不要盲目跟风投资。建议投资者仔细阅读天工股份的招股书，了解其业务模式、财务数据和风险提示，并结合自身风险承受能力，做出理性的投资决策。

6. 北交所未来会如何发展？

北交所作为服务创新型中小企业的资本市场，未来将继续完善制度建设，提升市场效率，吸引更多优质企业上市，为中小企业发展提供更好的融资平台。

结论：

天工股份被暂缓审议，是北交所发展过程中的一个重要事件，表明北交所对IPO项目的审核标准正在不断提高，更加注重企业的长期发展潜力和可持续盈利能力。这将有利于北交所吸引更多优质的企业上市，提升市场整体质量。投资者应该理性看待北交所的发展，并根据自身情况做出理性的投资决策。